（原标题：捡烟头防范烫入部属手）

我在大学的时期就读过巴菲特的书了，当时仍是1998年，读的应该是国内先容巴菲特的第1本书。巴菲特对格雷厄姆珍贵备至，再加上我在大学时期又辅修了财务，判断公司的财务情状以及公司的财富情状，在与市集价值比拟是相对比拟浅易的事情。以为买入低估值的公司，应该是投资之本，心里思着唯有以低于公司市集价值的价钱去买入一家公司，那么或者率来讲是不会错的。

天然巴菲私有些话，我是莫得填塞醉心的，也因此交了一些膏火。其中一个最迂回的理念等于与其去买那些烟蒂股，还不如去买那些估值合理，但是更有发展出息的公司。

就拿港股中的汽车行业来说吧。港股的汽车股内部有国有企业的，也有民营企业的。国有企业当中比拟有代表性的是$东风集团股份(00489)$ $北京汽车(01958)$ 广汽集团，也有民营汽车股最典型的代表$比亚迪股份(01211)$ ，祯祥汽车和长城汽车。

在寻找低估值股票的经过当中，按照过往的市盈率，市净率，净财富收益率去作念对比，很彰着东风汽车是一个很好的方向。它过往的净财富收益率相识在10%以上，市盈率不到5倍，市净率不到0.6，若何看齐是一个很可以的方向。

但是站在汽车行业发展的大局来看，选拔东风汽车并不是一个好思法。中国固然拿市集换时间，引入番邦品牌与国有汽车企业进行合伙，但是市集换出去了，时间并莫得拿到若干。固然这些车企每年也花了许多钱去搞所谓的研发，但是信得过的效果乏善可陈，推出的车型大部分竞争力也并不彊。

相背的那些民营企业固然莫得合伙汽车的现款奶牛，但是硬是靠自身的悉力在市麇集杀出了一条血路。比亚迪的时间研发，长城的本钱摒弃，祯祥汽车从低端到高端稳步推动，齐是很好的例子。

因此10年前若是选拔汽车公司去投资的话，应该去选拔那些估值固然比拟高，但是在市集上尽头有竞争力的民营企业，而不应该去选拔那些估值看上去很低，但是自身造血才气很弱，实足靠合伙企业养着的国企。

笃信对汽车行业略微有少许了解的东说念主，其实齐可以显明这些企业背后的优劣。但是若是深受格雷厄姆的影响，仍是会不由自主的去选拔那些国企。

是以目下去投资港股的话，必须当先要接头的是企业自己的市集竞争才气，而关于估值不要过于敬重。估值唯有合理，略微偏低就行，并不一定要去追求极致的低估。一家企业若是发展出息堪忧的话，那么估值可以一低再低，以至更低。而当一家企业终末出现严重亏空的时期，那么这个时期估值再低也莫得太大的意旨，毕竟很少有企业靠清理去给股东分拨利润的。

本年固然我抓仓的港股通晓还很可以，但是所谓的烟蒂股其实并莫得给我带来若干收益。港股之是以莫得放到产物内部去，是因为这些齐是个东说念主的主不雅判断，枯竭填塞高的改日可考据性，放在产物内部是对投资东说念主不负牵累的通晓。

昔时我投港股频繁齐把市盈率放在6倍以下，目下这个步伐要放宽到15倍以下即可，迥殊优秀的公司，还可以进一步放宽。目下更厚重公司自己在市集上所具备的竞争力以及在行业当中所处的地位和改日可抓续发展的才气开云kaiyun体育，毕竟这些才是公司发展的根柢地方，亦然股价改日能否抓续通晓的过失。